來源：wind資訊 外匯頭條

法興與高盛關于新興市場分歧很大。法興分析師Andrew Lapthorne 認為，新興市場2017年上漲的勢頭已經“折斷”，有數個理由對新興市場保持謹慎。而高盛無論是在周報告中，還是在2018年頂級交易策略中，都堅持看多新興市場。

法興分析師有三個理由看空新興市場。

一、Andrew Lapthorne 指出，MSCI 新興市場指數連續兩周下跌，暗示新興市場2017年來“狂歡”臨近結束。MSCI 新興市場指數在上周下跌了50bp，在之前一個周已經回調了3%，連續下跌的趨勢暗示年初以來的上漲勢頭被打破。

比較有趣的是，法興大空頭Albert Edwards 在本周一表示，美股也存在超買。標普500指數的RSI 已經連續14周位于81上方，這是1995年以來的最高值。

（注：RSI，即相對強弱指數，是Relative Strength Index的縮寫。強弱指標理論認為，任何市價的大漲或大跌，均在0-100之間變動。根據常態分配，認為RSI值多在30-70之間變動，通常80甚至90時被認為市場已到達超買狀態，至此市場價格自然會回落調整。當價格低跌至30以下即被認為是超賣狀態，市價將出現反彈回升。）

二、弱美元是新興市場表現超過發達市場表現的公開秘密。Andrew Lapthrone 稱，發達市場指數和新興市場指數若以都本幣計算，兩者在2017年的表現相差很?。ㄏ掠覉D所示，紅線代表新興市場表現）。美元一旦走強，加上新興市場國家債務問題，將對新興市場的資產表現造成重大影響。

三、市場對財務狀況最差的公司股票集中拋售，將成為新興市場的“崩盤”的催化劑。法興分析師Puneet Singh 稱，財務狀況糟糕的公司在2017年以來，已經上漲30%，但在最近一個月下跌8%。Andrew Lapthrone 稱，財務狀況差的公司股價下跌還沒有造成災難性影響，但仍然需要保持高度警惕。

高盛：堅持看多新興市場

高盛已經連續數周在周報中，建議其客戶增加新興市場的資產配置。做多新興市場指數，也是高盛2018年頂級交易策略之一。

高盛看多新興市場的理由：預計強勁和同步的全球增長將持續到2018年。從盈利角度看，新興市場企業盈利還有很大上行的空間。以本幣為單位，新興市場每股收益已經修復了2010年到2016年遭到的“破壞”，預計2018年將增長10%。

從估值角度看，新興市場股票和自身歷史水平相比不算便宜，目前處于歷史市盈率范圍的前14%水平，相比美股仍然便宜，相對歷史范圍的后38%水平。這有望為一場全球性的避險事件提供一定緩沖。雖然2017年新興市場股市表現已經不錯，但流入主要新興市場股市的海外資金累計規模仍低于歷史平均水平。