來源：網經社

一、事件背景

截至4月15日，國內除冠福股份外，九家產業電商上市公司均發布了2019年年度報告或業績快報。分別為：慧聰集團、生意寶、卓爾智聯、焦點科技、上海鋼聯、歐浦智網、國聯股份、科通芯城、摩貝。

產業電商定義：狹義指通過第三方及自營B2B平臺在企業間進行的交易。廣義網經社定義為指企業間在線化的方式進行信息撮合和交易的商業模式，是產業互聯網的重要組成部分。包括提供大宗商品貿易服務的大宗電商，提供企業非生產性物料(MRO)及生產性資料(BOM)服務的工業品電商，提供消費品在線批發的批發電商，以及相關服務商等業態。

對此，國內知名電商智庫網經社電子商務研究中心從營收、凈利潤、總資產、凈資產四個主要財務指標對這九家公司2019年財報業績進行分析解讀。

二、分析點評

營收：“七升兩降” 上海鋼聯首超千億元

第一陣營：營收≧500億元，共兩家，分別為：上海鋼聯營收1225.7億元，同比增長27.61%；卓爾智聯營收728.9億元，同比增長30%；

第二陣營：營收≧100億元<500億元，共兩家，分別為：慧聰集團營收148.33億元，同比增長40.2%；摩貝營收132.46億元，同比增長46.31%；

第三陣營：營收<100億元，共五家，分別為：國聯股份營收71.98億元，同比增長95.93%；科通芯城營收58.54億元，同比增長5.76%；焦點科技營收9.78億元，同比增長11.75%；生意寶營收4.12億元，同比下降3.55%；歐浦智網營收1.84億元，同比下降96.24%。

2019年九家產業電商上市公司總營收達2381.65億元，平均營收264.63億元。

上海鋼聯營收占總營收的51.5%，2019年度業績增長主要原因系控股子公司鋼銀電商平臺鋼材成交量大幅上升，鋼銀電商基于平臺交易的供應鏈服務業務市場滲透率穩步提升，業務規?？焖贁U大，導致公司營業收入、營業成本均出現了大幅上升。

卓爾智聯業績增長主要由于供應鏈管理及貿易業務收入大幅增加，電子商貿及金融服務業務收入減少以及建造合同的收入增加，其中公司來自供應鏈管理及貿易業務的收入貢獻集團總收入約98.4%。

凈利潤：“七正兩負” 慧聰集團下降超236.59%

據網經社“電數寶”數據顯示，在凈利潤上，凈利潤為正的為七家，分別為：上海鋼聯凈利潤1.8億元，同比增長49.34%；國聯股份凈利潤1.59億元，同比增長69.34%；焦點科技凈利潤1.5億元，同比增長168.03%；科通芯城凈利潤1.1億元，同比下降62.45%；卓爾智聯凈利潤0.9696億元，同比下降92.93%；歐浦智網凈利潤0.6383億元，同比增長101.53%；生意寶凈利潤0.3383億元，同比下降2.9%；

凈利潤為負的共兩家，分別為：摩貝凈利潤-1.91億元，同比增長24.88%；慧聰集團凈利潤-3.77億元，同比下降236.59%。

2019年九家產業電商上市公司凈利潤總額2.25億元，平均凈利潤為0.25億元。

產業電商上市公司凈利潤總額受慧聰集團整體“拖累”影響較大，慧聰集團凈利潤虧損3.77億元，虧損主要由于在整體宏觀經濟形勢下，集團部分客戶在市場承擔上抱持審慎態度，導致集團高毛利的銷售收入較去年同期減少。

焦點科技凈利潤增幅最快，主要系營業收入的增長，以及作為交易性金融資產核算的“潤和軟件”股票的股價波動，公允價值變動收益大幅增加所致。

超過億元凈利潤公司共4家，總體來看，產業電商上市公司在凈利潤方面規模不大。

總資產：卓爾智聯占比超六成 是摩貝117倍

在總資產上，同比增長的共六家，分別為：國聯股份總資產22.29億元，同比增長165.23%；摩貝總資產5.24億元，同比增長43.54%；卓爾智聯總資產614.25億元，同比增長15.72%；焦點科技總資產29億元，同比增長14.29%；上海鋼聯總資產108億元，同比增長11.77%；生意寶總資產16.07億元，同比增長7.37%；

總資產同比下降的共三家，分別為：慧聰集團總資產84.2億元，同比下降3.96%；科通芯城總資產54.32億元，同比下降9%；歐浦智網總資產6.69億元，同比下降20.49%；

2019年九家產業電商上市公司總資產為940.06億元，平均總資產為104.45億元。

卓爾智聯總資產規模占產業電商上市公司資產總規模的65.34%，主要原因系卓爾智聯是由線下發家，逐步布局線上，旗下的各類專業市場、批發市場及物流網絡都是重資產模式，因此跟其他產業電商相比，資產規模龐大。

國聯股份資產規模增幅最快，原因系由于公司業務收入和凈利潤的快速增長，以及公司完成首次公開發行股票募集資金，公司總資產和凈資產得以大幅增長。

凈資產：總額310.55億元 摩貝、歐浦智網為負數

據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）數據顯示，在凈資產上，規模≧100億元的僅卓爾智聯一家，凈資產196.15億元，同比增長0.03%；

凈資產≧10億元<100億元共五家，分別為：慧聰集團凈資產47.23億元，同比下降9.55%；科通芯城凈資產43億元，同比增長1.77%；焦點科技凈資產19.86億元，同比增長10.87%；上海鋼聯凈資產11.42億元，同比增長19.31%；國聯股份凈資產10.79億元，同比增長147.13%；

凈資產<10億元共三家，分別為：生意寶凈資產8.88億元，同比增長4.44%；摩貝凈資產-2.14億元，同比下降247.2%；歐浦智網凈資產-24.64億元，同比增長2.52%。

2019年九家產業電商上市公司凈資產總額310.55億元，平均凈資產為34.5億元。卓爾智聯凈資產占產業電商總凈資產的63.16%。

歐浦智網凈資產為負數，主要原因系公司涉及多宗訴訟，導致公司土地房產、銀行賬戶被查封，公司聲譽和信用都受到極大影響，母公司鋼貿業務和加工業務出現停滯狀況。

核心觀點：

對于九家產業電商上市公司2019年財報，網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平總結以下觀點：

從營收和凈利潤兩個產業電商上市公司核心財務數據來看，大部分公司都實現了營收和凈利潤的雙增長，反映出產業電商上市公司基本面良好，加之國家相關行業政策加持，利好行業整體發展。

上海鋼聯在營收、凈利潤等方面表現突出，2019年營收首超千億元，并超過了其他八家公司營收總和，遠遠領銜于其他產業電商上市公司。規模龐大的營收得益于旗下鋼銀電商寄售模式，該模式下的交易通過平臺結算，其交易額計入平臺銷售收入，會計上全額確認法成就了上海鋼聯大規模的營收。

卓爾智聯凈利潤表現不佳，營收、總資產等指標表現突出。作為大舉收并購產業電商平臺跑步進入產業電商領域的卓爾智聯，旗下擁有農產品、化塑、鋼鐵等多個細分領域電商平臺。凈利潤下降超90%跟線下物業收入降81.79%以及旗下各線上平臺需資金投入拓市場等因素有關。

慧聰集團除凈利潤墊底外，在營收、資產等指標都排名產業電商上市公司前三。營收增長超40%，主要系來自智慧產業事業群，其通過公司B2B交易平臺產生，公司約88.0%之收入來自于智慧產業事業群，該事業群由棉聯、買化塑、拿貨商城等產業電商平臺構成。