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    2013-07-11 星期四 農歷六月初四 繁體版

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    “銅博士”漲勢正酣

    發布時間:2018-06-12 09:16:06  來源:中國證券報  作者:
    新聞導讀:中大期貨副總經理、首席經濟學家景川日前在接受中國證券報記者采訪時表示,近期銅價的上行是在整體經濟復蘇以及銅市場自身運行周期中境內境外供給消費共同驅動的結果。從當前銅的供需基本面和季節性走勢變化,以及與全球宏觀經濟前景來看,三季度銅價有望繼續呈現偏強運行態勢。

    來源:中國證券報 記者:馬爽

     

    中大期貨副總經理、首席經濟學家景川日前在接受中國證券報記者采訪時表示,近期銅價的上行是在整體經濟復蘇以及銅市場自身運行周期中境內境外供給消費共同驅動的結果。從當前銅的供需基本面和季節性走勢變化,以及與全球宏觀經濟前景來看,三季度銅價有望繼續呈現偏強運行態勢。

      

    中國證券報:近期內外盤銅價加速上漲的邏輯是什么?

     

    景川:經過幾個月沉寂之后,近期內外盤銅價跟隨持續回升的鎳價出現了加速上揚。從其驅動邏輯上看,一方面是受美元指數回落帶動,另一方面則是受智利全球最大銅礦Escondida的勞資談判推動。目前勞資談判仍在進行當中,不過從傳出來的消息看,進展似乎并不太順利,也就是說有可能出現類似去年的罷工事件。通常情況下,這種狀況會引發市場對于銅供給的擔憂,而價格的上揚則會促進勞資雙方在實現其收益的背景下達成一致。此外,中國云南、江西二省環保督察對當地銅產量的影響,也令短期現貨出現趨緊跡象。同時,國內銅下游線纜行業開工率回升,也在一定程度上表現出消費轉好,對于銅價提供支撐條件。

      

    中國證券報:哪些因素將成為銅價運行的主導因素?

      

    景川:從今后半年時間來看,銅價運行的主導因素仍主要集中于智利銅礦的勞資談判對全球銅供應的沖擊力度、美元走勢,以及美國下半年基建投入對于經濟的提振及消費帶來的增量。此外,全球貿易摩擦的進一步演變,對于中美歐三大經濟體經濟復蘇前景的影響為下半年的不確定因素。另外,全球六大重要央行貨幣政策的進一步分化對市場也將施加影響。而中國的環保督察與廢銅進口政策的收緊均將對銅價提供明顯支撐,未來的力度則需要觀察其持續性的效果。

      

    中國證券報:銅與大宗商品走勢之間有何關系?對商品投資有何指導意義?

      

    景川:對于銅價而言,由于其消費的主要在于電力以及基建行業,因此其運行往往與宏觀經濟運行一致,因此有“宏觀晴雨表”之稱。另外,由于銅價屬于全球定價,與中國自主定價的商品,比如黑色系商品不同,后者容易受到來自供給端的影響,這兩年的供給側改革以及環保風暴對于中國自主定價的商品推動較為明顯。而銅價則更多是仰仗全球經濟增長所帶來的消費增量驅動。因此,銅價的運行從宏觀面上對于商品市場起到了一定的先行或驗證意義。

      

    中國證券報:如何預判三季度銅價走勢及其相關標的的投資機會?

      

    景川:從當前銅的供需基本面和季節性走勢變化,以及與全球宏觀經濟前景來看,三季度銅價將在智利銅礦罷工威脅、國內銅礦在環保督察因素影響下供應減少、廢銅進口持續下降、國內房地產調控持續收緊、電網投資回升、全球經濟在貿易摩擦陰影籠罩下復蘇放緩等因素影響下呈現偏強運行特征。下半年的消費增量除了中國消費轉好對于價格產生支撐外,美國下半年的基建開工情況也將成為市場較為關注的增量。在銅市場供需弱平衡的背景下,其增量或將令其失衡出現。因此,建議對銅價保持多頭思維,但由于市場的持續動力不足,不確定因素時斷時續,建議不要過度追高,利用市場調整機會適當建立多頭部位。

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